Санкции разгоняют инфляцию

Санкции и девальвация рубля привели к тому, что уже в сентябре инфляция превысила официальный прогноз Минэкономразвития и обновила трёхлетний максимум. Сохранение тенденции к ослаблению рубля должно обеспечить дальнейший рост годовой инфляции, отметили эксперты Центра развития НИУ ВШЭ в очередном бюллетене «Новые Комментарии о государстве и бизнесе»

В сентябре 2014 года годовая инфляция резко подскочила до 8,0% с 7,5% в августе, обозначив новый 37-месячный максимум. Напомним, что официальный прогноз МЭР по инфляции на конец года составлял те самые 7,5%. Столь внушительный скачок показателя был обусловлен сильным ускорением текущей инфляции, которая выросла за сентябрь с 0,2% до 0,7%. В силу вступили не только сезонный фактор, но и последствия санкций в сочетании с ослаблением рубля.

Таблица 1. Динамика ключевых индикаторов инфляции, в %

	2013				2014
	сен	окт	ноя	дек	янв	фев	мар	апр	май	июн	июл	авг	сен
В приростах за месяц
Инфляция	0,2	0,6	0,6	0,5	0,6	0,7	1	0,9	0,9	0,6	0,5	0,2	0,7
Базовая инфляция (Росстат)	0,7	0,6	0,6	0,4	0,4	0,5	0,8	0,9	0,9	0,8	0,6	0,6	0,9
Базовая инфляция (ЦР)	0,6	0,5	0,5	0,4	0,4	0,5	0,8	0,9	0,9	0,7	0,5	0,6	0,8
Базовая инфляция (Росстат), с.у.	0,5	0,6	0,6	0,5	0,4	0,5	0,8	1	1	0,9	0,7	0,6	0,7
Базовая инфляция (ЦР), с.у., в т.ч.	0,5	0,4	0,5	0,5	0,4	0,5	0,7	0,9	1	0,9	0,7	0,7	0,7
продовольственные товары, с.у.	0,7	0,4	0,5	0,5	0,5	0,6	1,1	1,4	1,8	1,5	1	1	1,2
непродовольственные товары, с,у,	0,3	0,3	0,4	0,3	0,2	0,3	0,5	0,5	0,5	0,4	0,4	0,4	0,4
платные услуги, с,у,	0,6	0,5	0,7	0,6	0,6	0,7	0,5	0,9	0,6	0,6	0,5	0,5	0,4
Непродовольственная базовая инфляция (ЦР), с.у.	0,4	0,3	0,4	0,4	0,3	0,4	0,5	0,6	0,5	0,5	0,4	0,4	0,4
В приростах за год
Инфляция	6,1	6,3	6,5	6,5	6,1	6,2	6,9	7,3	7,6	7,8	7,4	7,5	8
Базовая инфляция (Росстат)	5,5	5,5	5,6	5,6	5,5	5,5	6	6,5	7	7,5	7,8	8	8,2
Базовая инфляция (ЦР)	4,8	4,7	4,7	4,8	4,7	4,9	5,3	5,9	6,5	7	7,3	7,5	7,8

Примечание. С.у. – сезонность устранена. В базовой инфляции (БИПЦ) по методологии Института «Центр развития» НИУ ВШЭ не учитывается изменение цен: из числа продовольственных товаров – на плодоовощную продукцию, яйца и алкогольные напитки, из числа непродовольственных товаров – на бензин, меховые изделия и табачную продукцию, из числа услуг – на транспортные, жилищные, коммунальные, образовательные, санаторно-оздоровительные и услуги дошкольного воспитания.
Источник: CEIC Data, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.

Второй месяц действия российских продовольственных контрсанкций ознаменовался продолжением разгона сезонно сглаженной продовольственной инфляции – до 1,6% против 0,9% в августе и 0,4% в июле.

Рисунок 1. Динамика цен на продовольственные и непродовольственные товары (прирост к предыдущему месяцу, сезонность устранена), в %

Источник: CEIC Data, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.

Неудивительно, что такое мощное ускорение было обеспечено именно товарами, на которые распространяются санкции. Так, сезонно сглаженный рост цен на плодоовощную продукцию в сентябре составил 6,2% (рост за один месяц!) – с 1,7% в августе и -3…-7% в мае-июле.

Рост цен на мясо и птицу ускорился до 2,3% в сентябре с 2,1% в августе и 1,5% в июле. На рыбу и морепродукты цены в сентябре выросли до 1,8% с 1,4% в августе и 1,0% в июле.

Санкциями можно объяснить и рост цен на сыры, поскольку был запрещён импорт, обеспечивавший 30% потребления этого продукта. При этом цены на жидкую молочную продукцию замедлили рост в августе-сентябре до 0,4% в месяц, а на сливочное масло вообще перестали расти. По-видимому, сказывается начавшееся весной ускоренное снижение цен на молоко на мировом продовольственном рынке.

Тем не менее, сводный сезонно сглаженный индекс потребительских цен на подсанкционные продукты резко ускорил рост: с -0,8% в июле и 1,4% в августе до 2,6% в сентябре.

Вклад этого роста в потребительскую инфляцию вырос с 0,2 п.п. в августе до 0,37 п.п. в сентябре. Если бы не санкции и ослабление рубля, то цены на продукты, вероятнее всего, снижались бы, внося, напротив, отрицательный вклад в инфляцию. Ведь ранее из-за сложной ситуации с молочной и плодоовощной продукцией наблюдался сильный рост цен на эти товары, после чего в мае произошёл перелом тенденции и цены стали снижаться.

Рисунок 2. Индекс цен на подсанкционные продукты (июль 2014 = 100, сезонность устранена), в %

Примечание. Индекс рассчитывается по следующим продуктовым группам: мясо и птица, рыба и морепродукты, молоко и молочная продукция, сливочное масло, сыры, плодоовощная продукция. Взвешивание осуществялется при помощи весов, используемых Росстом для расчёта индекса потребительских цен.
Источник: CEIC Data, Росстат, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.

В непродовольственных товарах динамика сезонно сглаженных цен, напротив, стабилизировалась. После пиковых значений в марте-апреле (0,6%) на фоне первой волны девальвации этого года темпы роста опустились до 0,4% в августе-сентябре. По-видимому, стагнация розничного товарооборота в последние полгода (как в продовольственном, так и в непродовольственном сегменте) сильно ограничила возможность повышения цен, а возобновившаяся с середины июля девальвация рубля ещё не успела повысить ценники.

Гипотеза о сильном влиянии низкого спроса с ещё большей силой проявляется в другом сегменте потребительских расходов – услугах зарубежного туризма. Если во время первой волны девальвации цены на путёвки за рубеж практически в точности повторяли динамику курса, то примерно с мая цены почти не менялись. Но здесь спрос населения был ограничен гораздо сильнее, чем в случае с непродовольственными товарами – и не только из-за того, что цены в первом полугодии выросли сильнее (и не упали, несмотря на ревальвацию рубля), но и из-за массового банкротства туроператоров, что могло отпугнуть туристов.

Рисунок 3. Динамика курса доллара, руб.

Источник: Банк России.

В ближайшие месяцы инфляция будет расти.

Во-первых, цены на подсанкционные товары продолжат повышаться, хотя в части плодоовощной продукции мы допускаем возможность понижения текущих темпов роста к ноябрю-декабрю.

Во-вторых, покорение долларом 40-рублёвой отметки (против 37-рублёвой в начале сентября) неизбежно перельётся в дополнительный инфляционный всплеск.

По совокупности факторов по итогам года мы ожидаем разгона инфляции до 8,5% с сохранением схожих годовых темпов в начале 2015 года.

В результате, при отмене санкций и практически стабильном курсе рубля мы ожидаем инфляцию в 2015 году на уровне 5,8%. В случае же сохранения действующих взаимных санкций и примерно ной пятипроцентной девальвации, инфляция составит более 6,5%.

Николай Кондрашов

 Полный текст бюллетеня «Новые Комментарии о Государстве и Бизнесе» №79, 20 сентября – 3 октября 2014 г.

 

8 октября, 2014 г.