В сфере финансов у нас сплошной эрзац

По просьбе редакции OPEC.ru Минфин рассматривает возможность выпуска новой серии выигрышного займа для населения комментирует Олег Вячеславович Вьюгин

Олег Вячеславович, Минфин всерьез задумывается о выпуске выигрышных займов для населения. Их не выпускали с 92-ого года, и прекращение их выпуска было связано с гиперинфляцией. А теперь эта идея вновь перспективна?

Это старая история. Я бы не стал возобновлять их выпуск. Минфин говорит, что, якобы, есть спрос…

… да, Белла Златкис утверждает, что к ней чуть ли не толпами приходят люди и просят выпустить эти бумаги.

Ну-ну…
Судя по объемам займов, которые были выпущены раньше, это какие-то несколько человек. Если серьезно, то это очень небольшая группа людей. Стоит ли вообще возиться? Не знаю. Я бы лучше заменил эти выигрышные займы какими-то бумагами для населения типа ОГСЗ, но только не так, как это было сделано, потому что ОГСЗ покупали банки, а населению продавали с таким спрэдом, что это было неинтересно.
Выигрышные займы, конечно, можно возобновить, если Минфину хочется возиться…
Но деньги для Минфина-то копеечные.

А какие еще ценные бумаги можно предложить нашему населению, если учесть, что инфляция у нас в среднем 15-16%? Как предоставить потребителю привлекательную доходность?

На самом деле, к сожалению, у нас нет процентных ставок в экономике.
Как должно быть? Есть активная работа ЦБ на открытом рынке, есть довольно большой ликвидный рынок государственных облигаций, но не для населения, эти облигации покупают национальные компании. ЦБ активно работает на открытом рынке, таким образом, формируется процентная ставка, по которой система готова ссужать деньги государству. Что такое процентная ставка в экономике? Это степень доверия государству, его бюджетной и денежно-кредитной политике.
У нас этого не существует, потому что у нас нет ликвидного рынка гособлигаций, он очень маленький, ЦБ не работает на открытом рынке, денежное предложение регулируется покупкой-продажей валюты. В этой ситуации процентных ставок не существует. А заменяет их эрзац.
Эрзац очень простой: есть ожидаемая девальвация рубля, например, в этом году, условно, 10%, к концу года рубль будет 33-34 рубля за доллар. Если я ссужаю деньги под 20% в рублях на год, то по истечении года я получу 10% в валюте. Это примерное рассуждение, которым пользуются очень многие. Таким образом, ставкой является курс, его ожидаемая девальвация.
В этих условиях что предлагать населению? Можно предлагать бумаги с определенной ставкой, которые дают при таких расчетах 10-12% в валюте. Но такой рынок, к сожалению, не сильно будет развиваться.

13 февраля 2002

13 февраля, 2002 г.